04任务宝钢综合分析
项目2007年2008年净资产收益率（％）14.1887 7.0242 资产净利率（％）7.1300 4.1994 权益乘数1.9908 2.1752 销售净利率（%）7.0175 3.2243 资产周转率（%）1.0156 1.0016
项目2007年金额2008年金额资产188,335,795,256.92 200,021,136,928.14 所有者权益94,600,995,068.18 91,956,869,746.74 负债94,600,995,070.17 102,183,449,550.12 净利润13,422,629,748.19 6,459,207,460.21 销售收入191,273,493,516.61 200,331,773,819.59
根据杜邦分析法对宝钢股份公司的净资产收益率进行分析：
1、净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
2007年净资产收益率=7.0175%×1.0156%×1.9908=14.1887%
2008年净资产收益率=3.2243%×1.0016%×2.1752=7.0242%
2008年净资产收益率-2007年净资产收益率=7.0242%-14.1887%=-7.1645%
2、利用连环替代法进行分析:
销售净利率变动对净资产收益率的影响=(3.2243%-7.0175%)×1.0156%×1.9908=-7.6693%
资产周转率变动对净资产收益率的影响=3.2243%×(1.0016%-1.0156%)×1.9908=-0.0898%
权益乘数变动对净资产收益率的影响=3.2243%×1.0016%×(2.1752%-1.9908%)=0.5955%
根据以上计算结果可以看出，2008年净资产收益率比2007年降低7.1645%，其主要影响因素是销售净利率的降低，使净资产收益率比2007年降低了7.6693%；资产周转率的降低，使净资产收益率比2007年降低了0.0898%；权益乘数的提高，使净资产收益率比2007年增加0.5955%。因此可以确认宝钢股份公司2008年盈利能力出了问题。
3、根据以上分析可以得知销售净利率对净资产收益率影响最大，而影响销售净利率的因素是由利润表的各个项目金
额变动引起的。以下的宝钢股份公司的利润表结构百分比变动表："
项目2008年金额2007年金额变动金额2008年结构（%）2007年结构（%）百分比变动（%）一、营业收入200,331,773,819.59191,273,493,516.619,058,280,302.98100.00100.00-营业成本175,893,827,316.50162,925,588,046.0912,968,239,270.4187.8085.182.62主营业务税金及附加1,219,135,766.641,252,360,572.93-33,224,806.290.610.65-0.05二、主营业务利润23,218,810,736.4527,095,544,897.59-3,876,734,161.1411.5914.17-2.58营业费用1,852,519,620.012,018,370,031.33-165,850,411.320.921.06-0.13管理费用5,676,345,810.765,219,556,715.76456,789,095.002.832.730.10财务费用2,095,741,117.57955,051,610.431,140,689,507.141.050.500.55三、营业利润7,623,582,113.4417,951,299,682.09-10,327,717,568.653.819.39-5.58投资收益677,165,950.601,498,622,922.28-821,456,971.680.340.78-0.45营业外收入472,477,453.45256,576,766.74215,900,686.710.240.130.10营业外支出622,280,870.69426,618,394.66195,662,476.030.310.220.09四、利润总额8,154,365,637.4319,307,687,400.38-11,153,321,762.954.0710.09-6.02所得税1,553,272,517.525,885,057,652.19-4,331,785,134.670.783.08-2.30五、净利润6,459,207,460.2113,422,629,748.19-6,963,422,287.983.227.02-3.79
(1)、通过以上金额变动分析：2008年净利润比2007年净利润减少6963422287.98元。影响较大的不利因素是营业成本增加了12968239270.41元、管理费用增加456789095元、财务费用增加1140689507.14元、投资收益减少了821456971.68元和营业外支出增加195662476.03元。
（2）、结构比率分析：销售净利率减少了3.79%。影响较大的不利因素是：销售成本率上升了2.62%、管理费用比率上升了0.10%、财务费用比率上升了0.55%、投资收益比率降低了0.45%和营业外支出比率上升了0.09%。
宝钢股份的财务状况总体上保持去年水平，其中现金能力、偿债能力无明显改善；成长能力的提高引人注目；但同时我们也发现，公司的资产负债管理能力、盈利能力下滑，应引起投资者注意。
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