财务管理作业2
1、假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。
（1）若市场利率是12%，计算债券的价值。
价值= +1000×10%×（P/A，12%，5）
=927.91元
（2）若市场利率是10%，计算债券的价值。
价值= +1000×10%×（P/A，10%，5）
=1000元
（3）若市场利率是8%，计算债券的价值。
价值= +1000×10%×（P/A，8%，5）
=1079.85元
2、试计算下列情况下的资本成本：
（1）10年债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率33%；
K= =6.9%
（2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；
K= +7%=13.89%
（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。K= =8.77%
3、某公司本年度只经营一种产品，税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元，固定成本为20万元，债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%。计算该公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。
息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元
经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=50/(50-20)=1.67
总杠杆系数=1.4*1.67=2.34
4 某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。
DOL=（210-210*60%）/60=1.4
DFL=60/(60-200*40%*15%)=1.25
总杠杆系数=1.4*1.25=1.75
5、某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
答：设负债资本为X万元，
则： =24%
求得X=21.43（万元）
则自有资本为120-21.43=98.57万元
6、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%,所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算筹资方案的加权资本成本。
答：债券资本成本= =6.84%
优先股成本= =7.22%
普通股成本= =14.42%
加权平均资本成本=6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.948%
7、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80万元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择。
（1）全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元
（2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%
要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。
答：求得两种方案下每股收益相等时的息税前利润，该息税前利润是无差别点：
=求得：EBIT=140万元
无差别点的每股收益=（140-60）（1-33%）=5.36万元
由于追加筹资后预计息税前利润160万元＞140万元，所以采用负债筹资比较有利。
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