案例分析
案例1股份有限公司的自然人持股
问题：股份有限公司自然人持股有哪些限制？
答题要点：1．我国《公司法》规定，设立股份有限公司需五个以上的发起人，并没有限定发起人必须为法人或其他经济组织，因此发起人可以是自然人。2．股东的出资方式包括：第一，货币出资。第二，实物出资。既可以是动产、不动产，也可以是债权、有价证券等，一般股东以有形财产，如建筑物、厂房、机器设备等作价出资。第三，无形财产出资。包括工业产权、非专利技术、土地使用权等。其中，工业产权出资，在我国主要是指以无形财产中的商标权和专利权作价出资；非专利技术出资，是指那些因保密需要或因丧失新颖性等情况，而又无法向专利局申请专利的发明创造作价出资；土地使用权出资，目前在我国除了允许土地使用权出资外，从2000年7月开始国家允许以勘探权、采矿权出资。股东不得以劳务和信用出资。袁隆平是以现金379.16万元出资拥有250万股，现金来源是从公司获得的580万元的姓名使用权费，而不是以劳务和信用出资。3．股东可以现金、实物和无形财产出资，但以无形财产出资必须是发起人，发起人以外的自然人不能以无形财产出资。当然，袁隆平作为发起人之一，可以无形财产出资，只不过在本案例中，袁隆平并未以无形财产出资。如果自然人不是发起人，则不能以无形财产出资。
案例2飞翔造纸股份有限公司
试问《公司法》颁布后，上述条件是否符合设立股份有限公司的法律规定？
答题要点：1．《公司法》规定，股份有限公司的发起人至少5人，且半数以上在中国境内有住所。而“飞翔”公司的章程约定，发起人为北京造纸包装工业公司、中外合作企业、造纸试验厂3家，少于5人。2．《公司法》规定，股份有限公司的注册资本不低于1000万元。约定中的注册资本为2000万元，符合公司法规定。 3．《公司法》规定，股份有限公司发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。约定中，发起人认购股份总额的30%，少于35%。4《公司法》规定，有限公司和股份公司以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过公司注册资本的20%。约定中，中外合作企业以专利出资300万元、造纸试验厂以非专利出资150万元，总计450万元，为注册资本的22.5%，超过20%。
案例3致诚集团与成吉思汗集团的股权纷争
问题：1.成吉思汗企业的产权应该归属谁？ 2．造成致诚与成吉思汗股权纷争的主要原因有哪些？
答题要点：1．要搞清楚成吉思汗企业的产权归属，首先搞清楚两个企业的产权关系，即是否为各自独立的经济实体，是否存在隶属关系。要解决这一问题，需明确以下3个焦点问题：第一，皮装公司的注册资金及投资来源；第二，“成吉思汗”其他8家公司的注册资金及投资来源；第三，皮装公司的股权转让情况。
都兴平称，杨振华成立增振皮装公司时是以该公司的名义从大连市中山区旅游工艺品时装门市部借款270万元验资并取得注册的，1991年1月23日，杨振华又以该公司的名义贷款300万元。不久，杨振华将总共570万元资金分三次借走560万元。自己到任后，才发现增振皮装公司实际上是个负债公司，杨振华并未真正投资；而且，除皮装公司外，自己与他人最初以5万元和10万元现金投资开始，靠滚动发展陆续办了成吉思汗经贸有限公司、大福房屋经纪有限公司、大连成吉思汗家具有限公司。1994年10月，杨振华再三动员他将杨在皮装公司75%的股份以262.5万元的原值(皮装公司注册资金额)转让给自己，此间双方签署了《股份转让协议书》，在大连工商局进行了中方股东变更。致诚开具了收到262.5万元的股权转让款收据。至此，杨振华不再拥有他控股的成古思汗集团75%的股份了，也谈不上委托他经营的问题了。
杨振华称，致诚成立皮装公司时的资金虽由中山区旅游工艺品时装门市部借出，但该门市部是自己于1988年5月进行工商登记注册的企业，借款属于企业间正常的资金流动。其后，致诚与皮装公司也有资金往来，但到1995年底，双方往来资金基本持平。成吉思汗集团中的成吉思汗经贸有限公司、大福房屋经纪有限公司、大连成吉思汗时装公司、大连成吉思汗商业公司、大连成吉思汗洋服公司、大连成吉思汗家具公司的注册资金全部或部分来源于皮装公司。都兴平是利用董事长兼总经理的职务之便，以皮装公司的资金，将属于致诚的企业注册在自己或他人名下，并隐瞒了将时装公司登记为集体企业，将其他企业的股东或出资人登记为都兴平和其他人这一事实，严重侵害了皮装公司的财产权。至于75%的股份原值转让，是在签订《委托代理意向书》后，为了完善委托代理的内容做出的，目的是使都兴平成为“成吉思汗”的大股东从而行使管理权，但这些股份不是以都兴平个人身份购买的。
2.造成致诚与成吉思汗股权纷争的主要原因是双方在企业登记、分立、股东确认、股权转让、资金往来等活动中都不够规范，而爆发了严重的产权纷争。
案例４兰州黄河的家族控股集团与外部经理人的股权斗争
问题:1. 家族企业在聘任职业经理人时，如何处理二者之间的矛盾？2. 中国的家族公司，应如何建立规范的法人治理结构?
答题要点：1．该案例的主要问题是存在着严重的内部人控制。董事会成员中，出资人董事所占比例过低，非出资人董事的比例过高。当一个董事会完全是总经理一手炮制出来的时候，内部人控制就难以避免。内部人控制是在所有权与控制权分离的条件下生成的。在两权分离的条件下，不掌握企业经营权的分散的股东成为企业的外部成员，企业实际上由不拥有股权或只拥有很小份额股权的经理阶层所控制，经理人员事实上或依法掌握了企业的控制权。内部人控制本身是公司制不成熟和不规范的产物，它往往会给公司规范运行和健康发展带来一系列弊端。
2．本案例的关键是建立规范有效的法人治理结构。在资产所有权和经营权分离的情况下,如何建立起既能保护投资者利益,又能适应市场经济快节奏的运作并提高决策效率的法人治理结构，是自股份公司产生以来各国经济学家、法学家和管理者们一直高度关注，孜孜探索的问题。内部人控制不利于公司的健康发展，上市公司没有任何制度或机构对王雁元进行监督和制约，只要“哄住了”杨纪强，别人就不能说什么!杨纪强自己也承认，企业内“人治”色彩太强。科学有效的公司治理结构必须在产权明晰的基础上，通过公司股权结构的多元化，强化所有者的约束，进一步明确董事会的权力、责任和法律地位，对经营者实行有效的监督与激励机制。
案例５广东福地的股权激励
问题: 1.奖励基金购股，该不该征收个人所得税？2．股权激励后公司的经营业绩没有改善反而恶化，是行业经营的风险、还是这样的股权激励做法无效?
答题要点：1．我们认为，为体现国家对建立企业激励机制的鼓励，对高管持股部分不应征收个人所得税，离任退休后股份获得解冻可以流通时，再征收个人所得税。这样，由于我国实行的是累进税率制，高管人员退休离任后实际缴纳的税收将减少。
2．股权激励后公司经营业绩的恶化，应该有行业经营风险问题，把所有的账都算在股权激励头上并不现实。但这种股权激励也有其弊端，如购买流通股的成本过高，高管人员持股在职期间不得流通，离任或退休后方能转让，因而使激励作用有限。因此，公司欲实施对高管人员的激励，还须综合设计激励模式。
案例６华远公司职工持股方案
问题:1．华远公司股票期权的实施对公司管理有哪些促进作用？2．多数企业实施股票期权激励的是高层经理人员，那么，将股票期权授予全体职工的做法，对我国的其他企业有哪些启示？
答题要点：1．华远公司股票期权的实施对公司管理起到了明显的促进作用。员工持股、经理持股以及认股权等制度的实施，使员工和经理的个人经济利益与公司的长期利益紧紧连在一起，必然使大家关心公司的现实利益和长远利益，提高他们的工作积极性和主动性。从华远的实践来看，员工持股和认股权制度要与市场化的人事聘用制度以及有激励作用的工资报酬制度共同配合，才能取得较好的激励作用。
2．员工和管理人员在公司的岗位不同，承担的责任不同，工作失误带给公司的损失不同，以及对公司的贡献也不同，决定了其激励方式应区别对待。由于经理人员的岗位重要，而且越是高层经理，岗位越重要，越需要工作主动积极、尽职尽责，而他们的工作失误给公司带来的损失也越大，所以要让他们持有较多的股份和认股权，使他们的利益与公司的利益连接更紧密。考虑到我国企业特别是国有企业特殊的产权结构，决定了在绝大多数的企业实施股票期权激励时，应兼顾到广大员工的利益，让全体职工参加持股。华远公司对于不同层次员工授予不同数量的股权以及将股票期权授予全体职工的做法，对我国的其他企业有着很好的示范作用。
案例７波音公司兼并麦道公司
问题：政府在这起兼并中起了什么作用？
答题要点：波音公司兼并麦道，最终体现的是美国政府的意图。据估计，在今后的20年内，世界民用客机(100座以上)的需求量为13500架，交易总额将达到1万亿美元。面对如此巨大的市场，作为波音公司后台的美国政府岂能不为之动心?于是便导演了这起震惊欧洲乃至整个世界的兼并事件。这一案例的突出特点是政府在后台对兼并活动的支持和参与。从根本上来说，这次兼并活动是服从和体现了美国的国家利益，收购的成功也在很大程度上得益于美国政府的支持。当然，从具体操作来看，合并还是利用市场机制进行的。这次合并的结果，从表面来看是美国与欧盟在一定程度上达成了妥协，完成了对世界飞机制造业市场的瓜分。但是，从某种意义来说，波音兼并麦道是美国争当世界飞机制造业霸主的重要步骤，其最终战略目标是挤掉空中客车的市场份额，独霸全球飞机市场。
案例8 大连DJ集团有限公司改制方案
问题：1.如何评价大连DJ集团有限公司的改制方案？ 2.改制是否造成了国有资产的流失？
答案要点:DJ公司的改制，表面上按程序规定、运作规范进行，但实际上造成了国有资产的流失，也损害了职工的切身利益。一个资产总计27403万元，负债总计21087万元，净资产为6316万元的国有大型企业，最后折算为负债52万元，而以10万元的价格卖给了内部14名高管和2名外部投资者。特别是企业的工业用地，若干年后不仅没有增值，反而缩水了295万元。并且，改制方案看不到对员工利益的保护，员工今后的工作无法得到保障。
案例9 中康玻璃有限公司的改制之路
问题：1.中康公司分立的动因是什么？ 2.分析中康公司分立后的效果.
答案要点:赛格中康的改制，通过剥离不良资产，甩掉经营亏损业务的包袱，把优质资产包装上市，可以以集团获得发展资金，为集团整体发展树立品牌效应，带动未上市公司的发展。但同时，改制也会带来关联交易，比如土地、房产、商标使用权作价是否合理值得怀疑。
案例10 有限公司的无限麻烦
问题：1.你认为沈水中应该负无限责任吗？ 2.如果应该，他应该承担97万元、58万元还是30万元？
答案要点:明众公司的注册资金不到位，股东滥用公司人格。这种名为法人的公司组织将因不具备必要的财产而无独立人格，法律应当否定这种虚假法人的法人人格，责令公司背后的股东承担相应的责任。
沈水中和许少伟两名股东，应该归还银行贷款97万元，97万元贷款由沈水中和许少伟按照双方的出资比例偿还。
案例11微软公司的治理
问题：1.微软的董事会和执行层是否重合？ 2.微软的董事会结构对中国企业有何借鉴意义？
答案要点:微软董事会8个成员中，有6个人是独立董事，不是公司执行层成员。比尔.盖茨虽然是董事长。但在执行会中担任首席软件设计师，具有特殊性，所以只有首席执行官是董事会成员。因此，微软的董事会和执行会或者说决策层与执行层是分开设置的。
我国公司董事会中独立董事的比例较小，证监会规定上市公司的独立董事不少于董事总数的1/3，这与微软的3/4有很大差距，而非上市公司的决策层与执行层往往高度重合。
案例12 美国通用电气公司的集团化管理模式
问题：1.通用电气公司的管理分为几个层级？具体包括哪些？ 2.通用电气公司的集团总部主要采取哪种方式对下属产业集团进行控制？ 3.通用电气公司在人事控制方面有什么特点？你对此有何看法？
答案要点:美国通用电气公司(GE)是美国大型的企业集团，它规模巨大，横跨多个产业，下设多个产业集团。通过这个案例我们可以看到，通用电气集团实行分权化模式，这与我国企业高度集权的管理模式形成鲜明的对照，总部通过集团化管理模式，采用多种手段，不但很好地控制着下属产业集团，同时也促进着产业集团发展，保持着通用电气整体长期良好的发展势头。
案例13 中国联通的认股权计划
问题：1.实施股票期权激励制度，主要的设计要素有哪些？ 2.中国联通认股权计划有什么优点和缺点？
答案要点:中国联通的认股权计划，在授予主体和激励对象、股票来源、授予数量、行权价格、等待期和有效期、行权方式和行权时机等要素上设计规范，不论是组织管理，还是授予条款、执行条款、变更条款等有关技术要素，设计得非常细致，而且，该计划是一个全员股票期权计划。
但是，对期权股份的流动性限制非常严格，这会导致认购资金需求比较大，沉淀的资金较多，有些人会放弃期权计划，影响期权激励的效果。同时，持权人的利益与风险对证券市场的依赖性极强，持权人或因熊市使得努力成绩得不到正常回报，或因牛市获得非劳动性收益。
案例14 中国建设银行股份有限公司改制上市
问题：中国建设银行分立为建设投资和建行股份，而不是像其他企业那样分立为集团公司和股份公司，为什么？
答案要点:中央汇金投资有限责任公司代表国家控股建行股份，持有85.228%的股份，而中国建投不是建行股份的最大股东，使用“集团公司”的名称容易引出误解。所以，目前的名称能更清晰地反映建行股份和中国建投的股权结构，以及双方的相互关系。
案例15 上海第一百货吸收合并华联商厦
问题：1.公司合并的形式和目的有哪些？ 2.结合案例谈谈吸收合并的优点及存在的问题。
答案要点:合并的形式有两种：一是吸收合并；二是新设合并。吸收合并是合并的方式之一。合并的动机各不相同，在这个案例中主要是为了发挥协同效应，降低经营成本和费用；多品牌集约管理，促进合并综合效应；发挥规模经济效应，提高行业集中度。
第一百货和华联商厦之间的吸收合并系国内上市公司之间新型的重组模式，这一新的重组模式将开创我国证券市场合并的新纪元，它无疑打开了上市公司之间进行吸收合并的新空间，体现了行业内横向吸收合并的意义。
案例16甲乙丙丁戊拟共同组建一有限责任性质的饮料公司，注册资本200万元，公司拟不设董事会，由甲任执行董事；不设监事会，由丙担任公司的监事。饮料公司成立后经营一直不景气，已欠A银行借款100万元未还。经股东会决议，决定把饮料公司惟一盈利的保建品车间分出去，另成立有独立法人资格的保健品厂。后饮料公司增资扩股，乙将其股份转让给C公司。
试分析：
1． 饮料公司设立保健品厂的行为属于公司分立的哪种形式？
2． 设立后，饮料公司原有的债权债务应如何承担？
3． 转让股份时应遵循股份转让的何种规则？
参考要点：
1.一个公司将原公司的一部分财产或业务分离出去，成立一个或数个新的公司，原公司继续存在，只是在股东人数、注册资本等方面发生变化。对于新设立的公司，其法人资格的取得不以原公司法人资格的消失为前提。这叫做派生分立。饮料公司保健品厂属于派生分立。
2.设立后，饮料公司原有债权债务应由原饮料公司承担，原公司股东按出资额承担所欠A银行债务，因当时注册资本为200万元，所以应全额还款。
3.乙转让时应遵循①公司成员同意②有转让合同③有国家法定机关认可的股东转让协议④必须到有关部门办理股东变更手续。
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